【華爾街見聞】美國原油産量破紀錄的背後，是頁岩氣革命帶動的頁岩油行業旺盛發展。

周二（10月31日），美國能源信息署月度報告顯示，美國8月原油産量達到1305萬桶/日的曆史新高，總産量達到4.046億桶，打破了7月份創下的4.0173億桶的紀錄。

細分到産區看，美國四個石油産區（PADD）産量都有所增加。其中産量增幅最大的是包括科羅拉多州、愛達荷州在内的PADD 4，實際增幅最大的是包括北達科他州、伊利諾伊州和肯塔基州等州在内的PADD 2。

二疊紀盆地所在PADD 3雖然增幅不是最大，但其本身本身已經貢獻了美國超過60%的原油産量。本月屬于二疊紀盆地主要區域的德克薩斯州原油産量從17377.5萬桶增加到17456.2萬桶，占全美産量的43%。

二疊紀盆地是美國最大的石油産區之一，也是頁岩油的主要産區之一。上世紀70年代，二疊紀盆地曾是北美大型的傳統油田，後來産量逐漸衰落。直至2005年後，頁岩油革命使二疊紀盆地“重獲新生”。

頁岩油對于幫助美國從最大的原油進口國到最大原油出口國可謂“功不可沒”，高盛大宗商品分析師Daan Dtruyven在近期的一份報告中指出：

過去十年和過去一年，美國推動了全球石油供應的所有增長，而自2020年初以來，二疊紀盆地推動了美國原油供應的所有增長。

美國原油供應的增長速度也快于預期。高盛表示，除了2016年和2020年，美國的原油供應将連續第13年超過IEA的預期。

高盛還指出，由于鑽機數量的減少和油井生産率的穩定趨勢，二疊紀盆地的原油産量增長已從2019年的100萬桶/日放緩至9月份的50萬桶/日；但由于多井台技術的進步，每台鑽機的鑽井數量也在增加，二疊紀盆地的單井産量仍在小幅上升。

保持低資本開支

但以上這些數據也證明，随着二疊紀産量增長的放緩，加上投資者對于石油公司施加的壓力，石油巨頭越來越傾向于收購已有公司，而不是投資于新增鑽井。

高盛指出，盡管面臨着油價上漲，以及政府等方面對于增産的施壓，美國的石油生産商仍然保持着“資本紀律”，即公司仍将保持較低的資本開支。

首先，美國上市獨立公司堅持了他們在2020-2021年宣布的适度個位數增長目标。

我們預計高盛覆蓋下的獨立美國能源公司的原油産量增長将從2023年的約23.5萬桶/日（或7%）放緩至2024年的13.5萬桶/日（4%），并僅在2025年左右達到9萬桶/日（2.5%）。

盡管2022年上半年和2023年夏季油價上漲，但公司繼續引導較低增長目标，這體現了資本紀律的本質，并是降低供應彈性的主要驅動因素。

其次，上市生産商的再投資率仍然在40-60%的範圍内，遠低于曆史平均水平。2022-2023年資本支出的增加主要因為2020-2021年的水平可能過低，并受到成本通脹的影響。

第三，上市能源公司更廣泛的資本配置策略仍然專注于限制杠杆并向股東返現。目前石油公司通常使用股本（而不是債務）用于收購（例如埃克森美孚-先鋒）。

分析師和交易商認為，德克薩斯州和新墨西哥州廣闊的二疊紀盆地的大型企業可能會成為下一個被收購的對象。二疊紀資源公司（Permian Resources）和鬥牛士能源公司（Matador Energy）等規模較小的公開上市二疊紀專業石油商已被列為潛在目标。

10月，埃克森美孚和雪佛龍兩家石油巨頭相繼對兩家石油開采公司發起收購，分析師認為，這些行為将引發整個行業的整合。

傑富瑞能源銀行業務全球主管Pete Bowden 表示：

這些大型交易往往成組出現。

最重要的是，超級巨頭正在變得越來越大，其他所有人都必須考慮保持其相關性的策略。我預計将會有更多的交易發生。